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富达表示,在持续高通胀的背景下,10年期美国国债收益率仍有可能攀升至6%,同时由于债券与股票的正相关,意味着债券需要提供更高的回报才能吸引投资者。
“从战术角度来看,我们仍然认为可能会出现收益率触及6%的情况。”富达首席投资策略师Salman Ahmed在接受采访时表示。
尽管他认为在收益率攀升的情况下,美国财政紧缩的压力并不大,“但美联储可能会将此视为金融环境的重大收紧,而我们都知道,当央行想要控制债券市场时,他们的力量有多么强大”。
10年期国债收益率目前约为5.2%,上周一度攀升至接近5.4%。
富达的模型开始发现收益率在5%左右的债券具有价值,“但你需要更高的收益率来弥补股票/债券之间的正相关性,而这种正相关性以前对债券有利”。
Ahmed认为,在货币政策传导机制减弱之际,美联储正在向“通胀导向”方向发生重大转变;“美国股市对利率的敏感度下降,因为人工智能参与者对利率并不那么敏感”。
鉴于他预计不会出现严重的经济衰退,短期债券提供的高收益率很有吸引力,“但长期债券的久期风险,会受到结构性高利率波动和美联储反应函数变化的影响,这才是问题的根源所在”。
Ahmed目前暂不投资法国债券;虽然法国债券抛售潮未蔓延至其他欧洲国家是件好事,但也意味着欧洲央行“距离采取任何可能提振该地区债券的干预措施还有一段距离”。
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