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焦点热讯:【券商聚焦】国信证券维持李宁优于大市评级 指费用管控严格

来源: 金吾财讯 2026-10-27 11:10:57


(资料图片仅供参考)

金吾财讯|国信证券发布研报指,李宁(02331.HK)2026年第三季度大货与童装全渠道流水同比持平,低于管理层预期,主要受天气波动与宏观消费疲软影响;跑步、篮球延续下滑,运动生活进一步转弱,终端折扣仍承压。分渠道看,大货流水低单位数下滑,童装双位数增长,电商高单位数增长,线下零售受奥莱带动同比持平、优于批发。三季度末库销比5-6个月,同比保持稳定,年底目标为4-4.5个月;7-9月折扣同比加深幅度逐月收窄,9月同比已改善。研报指出,公司严格管控费用,全年收入低单位数增长、净利润率指引维持不变;九代店与龙雀跑步旗舰店稳步推进,库里合作持续深化,董事会将于11月5日讨论是否派发特别股息,为中长期品牌发展与股东回报提供潜在催化。研报维持盈利预测,预计公司2026-2028年归母净利润为23.0/23.9/28.5亿元人民币,同比-21.7%/+3.9%/+19.2%。研报维持目标价18.7至19.7港元,对应2026年18-19倍PE,维持“优于大市”评级。风险提示:消费需求不及预期;品牌形象受损;市场的系统性风险。
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